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冯提莫走了,斗鱼的模式开始塌陷?

冯提莫走了,斗鱼的模式开始塌陷?


导语:斗鱼得以起步的“高价签约头号主播引流”模式,正成为阻碍其实现盈利的最大痼疾。

  “斗鱼一姐”冯提莫悬而未定的合约花落二次元平台B站(NASDAQ:BILI),这位在一手在斗鱼平台上成长起来的网红主播,说走就走了。 令人意外的是,一向出手阔绰的斗鱼(NASDAQ:DOYU),本次并没有执念对冯提莫的追逐。除了传说中冯提莫的5000万天价签约费,斗鱼或许意识到了更深层次的问题? 斗鱼得以起步的“高价签约头号主播引流”模式,正在成为阻碍其实现盈利的最大痼疾。
随着冯提莫的出走,斗鱼的这一模式似乎要面临塌陷,毕竟在盈利重任面前,成本不能覆盖收益的模式都要一直迭代下去。  01 凶猛成长的代价
 斗鱼的崛起过程,像极了这只名叫“斗鱼”的淡水鱼。 这种淡水鱼生活在泰国,以好斗而闻名,两只雄性相遇必定来场决斗,它们相互冲撞、撕咬,直至一方死亡。 2014年,高中毕业的陈少杰将从A站(AcFun)孵化出来的“放生送”游戏直播平台改名为斗鱼TV。起名斗鱼,或许是为了应付当时的头部品牌虎牙。 斗鱼上线一年,就拿到了奥飞动漫的2000万元风险投资,有了充足的弹药做支撑,斗鱼开足了进攻的马力。 第一个目标选在了当时火热的英雄联盟游戏上。斗鱼向在英雄联盟里打到国服王者的玩家允诺,只要游戏ID带上斗鱼TV的前缀,并在斗鱼平台独家直播有效排位赛局数70%,就能获得1万元至20万元的奖励。 这一策略收到奇效,短短6个月后,斗鱼的在线人数由5万人激增到100万人,翻了20倍,斗鱼几乎是一战成名。 看到斗鱼数据方面的激增,红杉资本随即向其注资了2000万美元。陈少杰怎么也没想到,自己花费400万元收购的A站走向了衰亡,倒是从其中脱身出来的斗鱼撑起了自己的财富梦想。 “快鱼吃慢鱼”是互联网不变的竞争逻辑,拿到融资后的斗鱼随即选准了第二个目标,这次是坐拥1亿用户的虎牙。斗鱼一个月内,花费6000多万从虎牙连挖6名主播。 天价挖角的方式在当时震惊了直播界,业内认为斗鱼破坏了行规,但蒙眼狂奔的斗鱼并没有停下这一策略,经历2016年的千播大战后,斗鱼脱颖而出,拔得国内游戏直播的头筹。 “挖角”策略也带来了无穷隐患。
先是抬升了主播的签约价,变相增加了游戏直播公司的运营成本。毕竟,游戏直播是个烧钱的生意,王思聪操盘的熊猫直播因没能拿到最后的融资而关门大吉,斗鱼在前后累计拿到70亿元的融资额后,仍然处于亏损状态。 其次,“挖角”行为还使直播平台同行之间的官司不断,平台与主播之间的关系也十分紧张,主播违约、主播起诉平台、平台被列为失信被执行人的事件频频出现。 2018年,游戏直播领域资本退潮,进入了行业洗牌期。率先盈利的虎牙(NYSE:HUYA)在5月份顺利上市,IPO当天开盘报15.50美元,较发行价12美元IPO高出将近30%,此后涨幅扩大,一度升破17美元。 今年7月份,斗鱼曲折上市,IPO当天股价破发,目前股价8.08美元/股,仍较发行价11.5美元/股跌落近30%。
对比之下,早它一年上市的虎牙,目前股价17.69美元/股,较发行价12美元/股上扬近50%,总市值更是比斗鱼多出了整整12亿美元。 同样是游戏直播平台,斗鱼激进的扩张模式并未给公司带来资本上的收益,反倒是不露声色的虎牙赚的盆满钵满。  02 大而不强
 论规模,如果斗鱼说自己第二,行业内没人敢说是第一。三季报显示,斗鱼月活(MAU)1.62亿,付费人群为700万,付费率高达13.44%,三项数据均远远领先全行业。排名第二的虎牙月活1.43亿,付费人群530万,付费率8.31%,均落后于斗鱼。 但与规模上的领先优势形成反差的是,斗鱼在盈利能力上的微弱。 斗鱼在已经公布的11个季度财报中,只有2个季度净利润为正,其中还包括2019年Q1斗鱼因公司利息与外汇利得获得的1820万净利润。
也就是说,真正意义上,创业六年的斗鱼只实现过一个季度的正向净利润——2019年Q2。三季度,斗鱼又回到了亏损状态。   

规模较小的虎牙在盈利方面却表现出色,虎牙早在2018年游戏直播全行业都处在亏损的阶段就实现了盈利。美国标准会计准则下,虎牙自2018年Q3到2019年Q3已经连续五个季度实现了正向净利润。    行业龙头在艰难扭亏,老二却风生水起,这样的对比结果多少令人感到诧异,到底是什么原因造成了这一差异? 从本质上讲,互联网生意做的是流量变现,也就是说,谁的流量变现能力强,谁就能胜出。 目前,游戏直播的变现方式主要分为直播打赏、广告、电商等。其中直播打赏是核心,从斗鱼与虎牙的营收占比中可见一斑。三季度,斗鱼直播营收占比为89%,虎牙为95%。 决定直播打赏的关键指标是ARPPU(Average Revenue Per Paying User),即一段时间内,平台上每个付费用户的平均收益。 自2017年到2019年Q3的11个季度中,虎牙用户的ARPPU值均领先于斗鱼。今年三季度,虎牙ARPPU值为斗鱼的1.7倍,较二季度的1.5倍再次扩大。